即時新聞

• 英镑/日元因干预猜测重燃而回落，日元获得支撑。
• 强于预期的英国GDP未能为英镑提供持久支撑。
• 整体技术结构依然看涨，尽管动量显示出降温的早期迹象。

周四，英镑（GBP）对日元（JPY）走弱，因干预猜测的重新升温在日元近期下跌后给予支持。发稿时，英镑/日元交投于212.35附近，连续第二天延续跌势，同时维持在多年高位附近。

与此同时，英镑从强于预期的英国经济数据中获得的支撑有限。最新报告显示，11月份国内生产总值（GDP）环比增长0.3%，超出0.1%的预期，并改善了10月份的0.1%收缩。

从技术角度来看，英镑/日元仍处于一个明确的上升趋势中，日线图显示出明显的高点和低点序列，强化了整体看涨结构。然而，动量在近期超买条件后开始降温。

21日简单移动平均线（SMA）继续高于50日SMA，强调了看涨的布局，价格保持在两者之上以维持上行偏向。21日SMA在211.30附近，提供了附近的动态支撑，随后是50日SMA在208.20附近。

在上行方面，持续突破214.00心理关口将发出延续当前上升趋势的信号，为215.00关口打开大门，并有进一步延伸至216.00区域的空间。

与此同时，移动平均趋同/背离（MACD）直方图略低于零线，MACD线轻微低于信号线，暗示看涨动量降温。相对强弱指数（RSI）在62左右，反映出从超买状态回落，同时仍保持在积极区域。

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

• WTI 原油价格因围绕伊朗的地缘政治紧张局势缓解而回落。
• 美国原油库存意外增加对市场情绪造成压力。
• 委内瑞拉恢复原油出口进一步加大供应压力。

截至发稿时，西德克萨斯中质原油（WTI）在周四连续第二天下跌，交易价格约为每桶 59.20 美元，当日下跌 1.60%。由于对美国可能对伊朗采取军事行动的担忧逐渐减弱，原油价格仍然承压。

美国总统唐纳德·特朗普表示，有报道称伊朗与镇压相关的暴力活动有所减缓，并且近期没有计划进行大规模处决。尽管他并未完全排除军事行动的可能性，但这些言论有助于降低原油价格中隐含的地缘政治风险溢价。根据路透社的报道，几位市场参与者现在认为，华盛顿可能会避免直接干预，从而限制对中东地区重大供应中断的担忧。

在这种更为放松的地缘政治背景下，美国的供应端基本面也不利。能源信息署（EIA）每周报告显示，截至 1 月 14 日的一周，美国原油库存增加了 339.1 万桶，而市场预期为减少约 220 万桶。这一意外增加是在前一周急剧下降之后，进一步加剧了对短期过剩供应的担忧。

此外，委内瑞拉已开始逐步取消在美国禁运期间实施的一些减产措施。原油出口的恢复，初步货物已经发运，增加了全球市场的可用供应。

在这种背景下，交易者对伊朗的动态保持高度关注。任何新的升级都可能迅速恢复对供应中断的担忧，并为 WTI 原油价格提供支撑。相反，进一步缓解紧张局势的迹象，加上库存高企和部分供应逐渐回归市场，可能会继续限制近期的油价。

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

• 初请失业金人数减少至198K，低于上周。
• 续请失业金人数降至1.884M。

根据美国劳工部（DOL）周四发布的报告，截至1月10日的一周内，提交新的失业保险申请的美国公民人数降至198K。最新数据显示低于初步预期（215K），且低于上周的207K（自208K修正）。

此外，4周移动平均减少了6.50K，降至205K，低于上周修正后的平均值（211.5K）。

报告还指出，截至1月3日的一周，续请失业金人数下降了19K，降至1.884M。

市场反应

在美国劳动力市场每周数据发布后，美元表现出不错的涨幅，美元指数（DXY）在美国国债收益率普遍上升的情况下，轻松突破关键的99.00关口。

就业常见问题（FAQ）

就业水平如何影响货币?

劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。

为什么工资增长很重要?

一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。

中央银行有多关心就业?

各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。

• 欧元/美元周四仍受限于1.1640以下，接近一个月低点1.1618。
• 欧元区数据显示，11月份工业生产增长超出预期。
• 美国制造业报告和更多美联储发言人将成为周四的焦点。

欧元/美元周四维持在1.1640下方，撰写时交易于1.1635，尽管当天早些时候欧元区工业生产数据强于预期，但仍危险接近一个月低点1.1618。

欧盟统计局周四发布的数据表明，欧元区11月份工业生产以0.7%的稳定速度增长，超出市场预期的0.5%的温和放缓。同比增长加速至2.5%，高于10月份的2%以及市场共识预期的2%增幅。

然而，从整体来看，欧元保持自12月底高点以来的看跌趋势，因为一系列相当强劲的美国宏观经济数据和对美国联邦储备委员会（美联储）独立性的担忧缓解，继续支撑对美元的需求。

周三发布的美国数据显示，生产者价格加速增长超出预期，11月份零售消费强劲反弹，为美联储在未来几个月保持利率不变提供了更多理由。

此外，美国总统唐纳德·特朗普平息了市场，表示他没有计划罢免美联储主席杰罗姆·鲍威尔，尽管他正面临刑事调查。投资者对美联储独立性的担忧在本周早些时候导致美元下跌，并促使世界大多数央行行长签署声明支持鲍威尔。

投资者现在期待纽约联储和费城联储制造业报告，以确认2025年第四季度美国经济前景的改善。这些数据将为美联储政策制定者稍后的讲话提供框架。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

每日市场动态：美国PPI和零售销售数据支持美元

• 美元对大多数主要货币继续走高，因为美国宏观经济数据支持美联储在未来几个月可能保持货币政策不变的观点。
• 周三，11月份美国生产者价格指数（PPI）报告显示，通胀年率加速至3%，高于上个月的2.8%，而市场预期为放缓至2.7%。同样，核心PPI在11月份同比上涨3%，高于2.9%，也超出市场共识的2.7%。
• 这些数据是在周二消费者价格指数（CPI）发布后公布的，CPI显示12月份的读数保持稳定，并揭示出美国的价格压力依然很高。
• 同样在周三，美国人口普查局的数据表明，11月份零售销售增长0.6%，此前10月份下降0.1%，超出市场预期的0.4%的增幅。强劲的消费数据进一步支持了美国经济在年末最后一个季度的强劲表现，并减轻了美联储进一步降低借贷成本的压力。
• 地缘政治紧张局势有所缓解，特朗普总统确认他相信伊朗抗议者的杀戮已经减弱，而美国专家警告对伊斯兰共和国进行军事干预的风险。油价和黄金等避险资产在特朗普的言论后回落，这也可能对美元的上涨施加压力。
• 在欧洲，周四晚些时候，欧盟统计局将发布欧元区的工业生产数据。预计工厂产出在11月份将增长0.5%，此前10月份增长0.8%。同比增长预计保持在2%的稳定水平。
• 在美国，纽约帝国州制造业指数和费城联储制造业调查将为该行业的活动提供一些见解，随后是亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克、州长迈克尔·巴尔、里士满联储主席托马斯·巴金和堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德的讲话。

技术分析：欧元/美元仍接近1.1618低点

撰写时，欧元/美元交易于1.1635，延续自接近1.1700的周高点的回调，价格走势自12月底以来一直处于下降通道内。移动平均收敛/发散（MACD）指标在4小时图上保持在零线附近，显示出中性趋势，而相对强弱指数（RSI）则向下指向38，表明看跌动能在增加。

空头目标是1月9日的低点，接近1.1615。进一步下行，通道底部区域（目前约为1.1600）和12月2日的低点（1.1590）可能成为目标。向上看，周三的高点1.1660可能在通道顶部1.1690和1月12日的高点（接近1.1700）之前构成一些阻力。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)

• 美元/瑞郎保持买盘，测试0.8020区域的阻力位。
• 强劲的美国数据增强了美联储暂停加息的可能性，并支撑了对美元的需求。
• 该货币对在一个小的上升三角形模式内交易。

美元在周四对瑞郎略显疲软的情况下保持买盘，受到市场情绪改善的影响。美元保持自去年12月低点以来的看涨趋势，但迄今为止未能在0.8020区域上方找到支撑。

在美国，强劲的11月生产者物价指数（PPI）和零售销售数据进一步证明了2025年最后一个季度美国经济的显著复苏，并巩固了未来几个月美联储暂停货币政策的观点。

地缘政治担忧的缓解对安全资产造成压力，瑞郎在美国总统特朗普关于伊朗示威者镇压减弱的评论后，平息了对对伊朗进行军事行动的担忧。

技术分析：美元/瑞郎正在形成一个小三角形模式   

在4小时图中，美元/瑞郎交易于0.8012，0.8020区域的阻力位限制了多头，且一系列更高的低点形成了上升三角形模式，这一形态通常会导致积极的结果。

技术指标显示出温和的看涨动能。相对强弱指数（14）位于59.6，超过50中线，而移动平均收敛发散（MACD）在零线附近平坦，强化了中性基调。

若确认突破上述0.8020区域，将给多头希望重新测试12月的高点，位于0.8080区域，这与三角形模式的测量目标一致。下行方面，趋势线支撑位在0.8000。进一步下行，若跌破周三的低点0.7985，将取消看涨观点，并将周低点0.7956纳入关注。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)

瑞郎常见问题（FAQ）

哪些关键因素推动瑞郎的走势?

瑞士法郎(CHF)是瑞士的官方货币。它是全球十大交易量最大的货币之一，其交易量远远超过瑞士的经济规模。它的价值取决于广泛的市场情绪、该国的经济健康状况或瑞士国家银行(SNB)采取的行动，以及其他因素。2011年至2015年间，瑞士法郎与欧元(EUR)挂钩。瑞士突然取消了与美元的联系汇率制，导致瑞士法郎升值逾20%，引发市场动荡。尽管瑞士不再与欧元挂钩，但由于瑞士经济对邻国欧元区的高度依赖，瑞士法郎的走势往往与欧元的走势高度相关。

为什么瑞郎被视为避险货币?

瑞士法郎(CHF)被认为是一种避险资产，或投资者在市场紧张时倾向于购买的货币。这是由于瑞士在世界上的地位:稳定的经济、强劲的出口部门、庞大的央行储备，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，使瑞士货币成为投资者逃避风险的一个不错选择。动荡时期可能会使瑞郎兑其他被视为投资风险更高的货币升值。

瑞士国家银行的决定如何影响瑞士法郎?

瑞士国家银行(SNB)每年召开四次会议——每季度一次，少于其他主要央行——来决定货币政策。央行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。

经济数据如何影响瑞士法郎的价值?

瑞士发布的宏观经济数据是评估经济状况的关键，并可能影响瑞士法郎(CHF)的估值。瑞士经济总体稳定，但经济增长、通货膨胀、经常账户或央行外汇储备的任何突然变化都有可能引发瑞郎的波动。总体而言，经济高增长、低失业率和高信心对瑞郎有利。相反，如果经济数据显示势头减弱，瑞郎可能会贬值。

欧元区货币政策对瑞士法郎有何影响?

作为一个小而开放的经济体，瑞士严重依赖邻近欧元区经济体的健康发展。欧盟是瑞士的主要经济伙伴和重要的政治盟友，因此欧元区的宏观经济和货币政策稳定对瑞士至关重要，因此对瑞士法郎(CHF)也至关重要。有了这种依赖性，一些模型表明，欧元(EUR)和瑞士法郎的命运之间的相关性超过90%，或者接近完美。

自我们上次发布预测以来，丹麦和欧洲的利率全线上升。优于预期的经济增长、持续高位的工资增长，以及欧洲央行更为鹰派的言论，已将丹麦和欧洲的短期利率推高。在长期利率方面，政府债券发行量将大幅增加的前景，加上荷兰养老金体系向更基于市场利率的制度持续转型，共同推动了长期利率上行。这导致丹麦和欧洲的互换曲线显著趋陡。在美国，短期利率在窄幅区间内波动，而长期利率则因期限溢价的上升而被推高。

美国 – 喜忧参半
美国关键经济指标的数据质量仍面临挑战，因为去年秋季联邦政府停摆影响了许多数据收集流程。然而，有迹象表明，过去几个月美国劳动力市场开始显现更明显的疲软迹象，职位空缺与失业人数之比目前已降至2021年3月以来的最低水平。此外，生产率增长已有所加快，缓解了持续高企的工资增长带来的通胀压力。美联储12月会议纪要也明确指出，联邦公开市场委员会对劳动力市场的疲软迹象越来越关注。总体而言，我们预计在2026年3月和6月将会有两次额外的25个基点的降息，这与市场预期基本一致。未来几个月，焦点将转向美联储新任主席的任命以及特朗普政府日益增加的政治压力。

欧元区积极势头持续
近期的欧元区关键经济指标证实了该地区更为乐观的增长前景。2025年经济增速超出预期，这得益于持续强劲的服务业、稳定的工业以及稳固的需求，尤其是在南欧国家。通胀率仍接近目标水平，尽管核心通胀因工资增长居高不下而继续表现出韧性。这也反映在欧洲央行12月的最新预测中，该预测上调了未来几年的增长和通胀预期。此外，管理委员会的一些成员表示，欧洲央行的下一次利率调整可能是加息。

我们的基本假设是，存款利率将维持在2%直至2027年底。该前景面临的主要下行风险是通胀大幅下降，由能源价格下跌和基数效应推动，预计将在未来几个月将通胀拉至目标以下。然而，如果德国的扩张性财政政策和欧洲防务支出的增加最终产生超出预期的影响，那么2027年存在不可忽视的加息风险。

• 黄金在从新高回撤后保持在4600美元以上。
• 伊朗紧张局势缓解略微降低了避险需求，但地缘政治和美联储的不确定性依然存在。
• 从技术上看，超买状态限制了短期上涨空间，黄金/美元进入盘整模式。

黄金（XAU/USD）在周四坚守在4600美元的心理关口上方，此前在当天早些时候受到适度压力，交易者在周三的上涨至新高近4643美元后获利了结。截至发稿时，黄金/美元交易在4615美元左右，从日内低点约4581美元反弹。

黄金的适度回落也反映出避险资金流动略有减少，此前有报道称德黑兰的反政府抗议活动有所缓和，而美国总统唐纳德·特朗普已表示他将暂时不采取任何立即的军事行动。

然而，整体地缘政治背景依然脆弱，市场对美联储（Fed）独立性的持续担忧继续支撑金属价格，使其保持在纪录高位附近。

除了地缘政治和政治风险外，对美国利率持续走低的预期也为这一无收益金属提供了另一层支撑。尽管美联储官员最近的鹰派言论表明政策制定者并不急于降息，但市场仍在定价今年晚些时候的两次降息。

展望未来，市场关注轻微的美国数据日程，周初请失业金人数、帝国州制造业指数和费城联储制造业调查将在当天晚些时候公布。市场还将消化美联储官员的言论，以获取货币政策前景的新线索。

市场动向：地缘政治风险和美联储前景成为焦点

• 美国总统唐纳德·特朗普在周三表示，他被告知“有可靠消息”称伊朗的杀戮正在“停止”，并且“没有处决的计划”。特朗普在椭圆形办公室对记者表示，当被问及威胁的美国军事行动是否已不再考虑时，他补充道：“我会观察并看看。”
• 在接受路透社采访时，美国总统唐纳德·特朗普表示，尽管司法部正在进行刑事调查，他并没有计划解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔。当被问及该调查是否给他提供了解雇的理由时，特朗普表示，政府“处于一种小的观望状态”，将决定下一步该怎么做，并补充说“现在做出任何决定还为时尚早”。
• 美联储主席杰罗姆·鲍威尔因其在2025年6月关于美联储总部翻新工作的证词而受到美国检察官的刑事调查，这引发了全球央行行长和其他美联储官员的强烈批评。鲍威尔将此举描述为出于政治动机。
• 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里在周三表示，根据《纽约时报》的采访，通胀在未来两到三年内仍可能远高于美联储2%的目标是“完全合理的”。他补充道：“那么我们将面临七到八年的高通胀。这让我非常担忧。”
• 费城联邦储备银行行长安娜·保尔森表示，如果预测得到满足，她预计今年晚些时候将进一步降息。保尔森补充说，预计2026年通胀将趋于温和，劳动力市场将稳定，并指出就业市场“在弯曲但没有破裂”。
• 圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨勒姆在周二表示，“在短期内几乎没有进一步放松政策的理由”，政策“在平衡两侧风险方面处于良好位置”。他补充说，最新的通胀数据令人鼓舞，支持通胀在今年趋向2%的观点。

技术分析：黄金/美元在纪录高位附近盘整

从技术角度来看，黄金/美元似乎正在进入一个盘整阶段，价格在4580-4640美元区间内波动。超买状态使得买家暂时不愿积极追逐进一步的涨幅，尽管整体结构依然坚挺看涨。

在4小时图上，价格保持在21周期简单移动平均线（SMA）4608美元附近，这提供了即时动态支撑。若明显跌破该水平，将暴露50周期SMA在4528美元。

在上行方面，若持续突破4650美元区域，可能会恢复看涨动能，并为向4700美元心理关口的推进打开大门。

动能信号支持暂停而非反转。4小时相对强弱指数（RSI）接近59，从超买区域回落。移动平均趋同/背离（MACD）仍在信号线下方并处于负区域，尽管直方图在缩小，表明下行空间有限，并强化了短期盘整的偏向。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 新西兰元在周四对美元交易时没有明确方向。
• 强劲的美国宏观经济指标强化了“更长期维持更高水平利率”的叙述。
• 华盛顿与北京之间的贸易紧张局势对与中国相关的货币施加压力。

在撰写本文时，纽元/美元在周四徘徊在0.5740附近，几乎没有变化，投资者正在消化另一轮强劲的美国经济数据，并在当天稍晚即将公布的美国初请失业金人数前保持谨慎。

新西兰元（NZD）在对美元（USD）方面难以获得上涨空间，后者受到美国（US）强劲经济数据的支撑。周三，美国人口普查局报告称，11月份零售销售增长0.6%，达到7359亿美元，此前10月份出现0.1%的收缩，超出市场预期。同时，生产者价格指数（PPI）意外上行，整体和核心通胀均为3%年率，确认价格压力依然持续。

这些数据加强了美联储（Fed）可能会维持其货币政策限制性更长时间的观点。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里表示，美国经济似乎具有韧性，并指出尽管通胀仍然过高，但正在朝着正确的方向发展。在这种情况下，摩根士丹利的分析师将首次降息的预期推迟至6月和9月，而不是之前的1月和4月。

在国际方面，纽元受到美国（US）与中国之间贸易战担忧的压力，而中国是新西兰的主要贸易伙伴。美国总统唐纳德·特朗普签署了两项行政命令，对某些半导体征收25%的关税，并授权对关键矿物征收潜在税费。白宫强调美国在该领域对进口的高度依赖，这一因素增强了中国在双边讨论中的杠杆作用，并加剧了市场的避险情绪。然而，关于中国贸易帐的最新数据缓解了人们对关税对中国经济实际影响的担忧，这有助于限制纽元的下行压力。

与此同时，特朗普总统表示他无意罢免美联储主席杰罗姆·鲍威尔后，市场对美联储独立性的担忧有所缓解，这有助于稳定美元，扭转了本周早些时候的动荡局面。

投资者现在将注意力转向美国初请失业金人数、纽约帝国州制造业指数和费城联储制造业调查，以及当天稍晚几位美联储官员的讲话，以评估美国经济的动能及其对利率前景的影响。

下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。

英国经济增长在11月份意外上行，实际GDP环比增长0.3%，服务业和制造业的增长推动了这一结果，尽管建筑业仍然疲软，BBH外汇分析师报告称。

英国央行降息已被市场定价，政策空间仍然存在

"英国经济增长在11月份超出预期。实际GDP环比增长0.3%（市场共识：0.1%），而10月份为-0.1%，主要受服务业和生产的推动。服务业产出环比增长0.3%，而10月份为-0.3%；生产产出环比增长1.1%，而10月份为1.3%，这得益于制造业活动的强劲回升。建筑业仍然拖累经济，环比下降1.3%，而10月份为下降1.2%。"    

"领先指标显示英国经济活动疲软，实际GDP增长与英国央行（BOE）第四季度0.3%的环比预测相符。因此，英国央行有进一步放松政策的空间，这对英镑构成压力。英国掉期曲线完全定价未来十二个月内50个基点的降息至3.25%。"

• 尽管英国11月份的GDP数据强于预期，英镑兑其他货币走弱。
• 英国月度GDP增长0.3%，超出0.1%的预期和前值-0.1%。
• 由于市场预期美联储将在本月晚些时候的会议上维持利率不变，美元上涨。

英镑（GBP）兑主要货币走低，周四兑美元（US）下跌0.2%，接近1.3420，此前发布了英国11月份的月度国内生产总值（GDP）数据。

国家统计局（ONS）报告称，经济强劲回暖。数据显示，GDP增长为0.3%，快于0.1%的预期。在9月和10月，英国经济下降了0.1%，而8月保持平稳。

强劲的英国GDP数据预计将对英国央行（BoE）的鸽派预期产生负面影响。在12月的会议上，BoE指引货币政策将保持逐步下行的趋势。

周三，BoE决策者艾伦·泰勒表示，他预计“货币政策将在不久的将来恢复到中性状态”，并且“到2026年中期的目标通胀可能是可持续的”。

与此同时，英国制造业数据也强于预期。环比（MoM）制造业产出以2.1%的强劲速度增长，超出0.5%的预期和10月修正后的0.4%。在同一时期，工业生产增长1.1%，强于0.1%的预期，但低于前值1.3%。按年计算，制造业和工业生产意外以强劲的速度增长。

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 英镑 对 澳元 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

每日市场动态摘要：英镑对美元走低

• 当天早些时候，英镑承压，因为市场情绪因关税紧张局势再度升级而保持风险规避。周三，美国总统唐纳德·特朗普对一些先进计算芯片的进口征收25%的关税，包括英伟达H200 AI处理器和AMD的MI325X类似半导体。
• 尽管如此，英镑在周四欧洲交易时段仍兑美元走低，约在1.3425附近，因为美元因市场预期美联储将在下次会议上维持利率不变而走强。
• 截至发稿时，美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，交易上涨0.15%，接近99.26的月高点。
• 根据CME FedWatch工具，美联储在1月政策会议上确定将利率维持在3.50%-3.75%不变，表明货币宽松政策将暂停。在过去的三次会议中，美联储在疲弱的就业市场条件下连续三次降息25个基点。
• 市场对美联储将维持利率不变的猜测得到了支持，预计最新的降息影响尚未在经济中显现。此外，美国12月消费者物价指数（CPI）数据显示，价格压力稳步增长。
• 周三，亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克强调，近期需要维持限制性的货币政策立场，称“通胀挑战尚未解决”。

技术分析：英镑/美元守住1.3400处的50%斐波那契回撤位

GBP/USD在撰写时交易至接近1.3420。20日指数移动平均线（EMA）在1.3438处趋平，价格在其附近徘徊。

14日相对强弱指数（RSI）为49.23，处于中性，表明动能平衡。

从1.3793的高点到1.3009的低点的61.8%的斐波那契回撤位在1.3494处限制了反弹，而78.6%的斐波那契回撤位在1.3625处。若突破至上方，可能将延续反弹至2025年9月的高点1.3726，而若遭遇受阻，则将保持在20日EMA附近的区间交易。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

国内生产总值常见问题（FAQ）

什么是国内生产总值?如何记录?

一个国家的国内生产总值(GDP)衡量的是其经济在一定时期内(通常是一个季度)的增长率。最可靠的数据是将GDP与上一季度进行比较，如2023年第二季度与2023年第一季度，或与去年同期进行比较，如2023年第二季度与2022年第二季度。折合成年率的季度GDP数据推断出该季度的增长率，就好像它在今年剩余时间里是不变的一样。然而，如果暂时的冲击影响了一个季度的增长，但不太可能持续全年，那么这些可能会产生误导——就像2020年第一季度新冠疫情爆发时发生的那样，当时增长急剧下降。”

GDP如何影响货币?

GDP增长通常对一个国家的货币有利，因为它反映了经济增长，更有可能生产出口商品和服务，并吸引更多的外国投资。同样，当GDP下降时，通常对货币是负面的。当经济增长时，人们倾向于增加消费，从而导致通货膨胀。然后，该国的中央银行不得不提高利率来对抗通货膨胀，其副作用是吸引更多来自全球投资者的资本流入，从而帮助本币升值。”

GDP走高如何影响黄金价格?

当经济增长，GDP上升时，人们倾向于消费更多，从而导致通货膨胀。国家的中央银行不得不提高利率来对抗通货膨胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于把钱存在现金存款账户中，它们增加了持有黄金的机会成本。因此，较高的GDP增长率通常是黄金价格的看跌因素。

瑞典克朗（SEK）在2026年初保持强劲，在G10货币中仅次于澳元（AUD），受到积极的增长数据、吸引人的利率差异以及对未来瑞典央行加息的预期的支持，荷兰银行外汇分析师简·福利（Jane Foley）报告称。

瑞典央行预计将跟随澳大利亚央行逐步加息

“SEK是2025年表现最好的G10货币，领先幅度相当可观，今年迄今仍然保持强势。与其G10同行相比，SEK在今年迄今的表现仅次于AUD。虽然AUD今年受到区域股票和金属价格强劲的鼓舞，但它也在猜测澳大利亚央行可能是本轮周期中首个加息的G10央行的支持下找到了支撑。”

“市场定价表明瑞典央行可能不会落后太远。实际上，在积极的增长前景的支持下，市场定价也预计瑞典央行的下一个政策举措可能是加息，尽管这不会在短期内发生。尽管市场目前仅预计瑞典央行在一年内加息约15个基点，但这比市场对欧洲央行的预期更为鹰派。”

“考虑到吸引人的利率差异以及瑞典积极的增长和预算背景，我们预计SEK在2026年将有另一个良好的年份，并预计EUR/SEK将继续下滑至10.50，未来一年存在下行风险。”

• 美元指数稳固交易于99.25的月高点附近。
• 投资者预计美联储将在本月晚些时候维持利率不变。
• 美联储的博斯蒂克支持限制性货币政策立场，因为通胀仍高于2%的目标。

美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的价值，交易小幅走高，接近99.25的月高点。由于预计美联储将在本月晚些时候的政策会议上暂停货币宽松行动，美元（USD）整体表现坚挺。

根据CME FedWatch工具，美联储在1月的政策会议上确定将利率维持在3.50%-3.75%不变。在最近三次政策会议上，美联储在疲弱的就业市场条件下进行了三次25个基点（bps）的降息。

美联储不太可能再次降息，因为最新降息的影响尚未传导到经济中。此外，美国12月份的消费者物价指数（CPI）数据的粘性推动了市场对美联储本月维持借贷利率不变的猜测。

亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克在周三的一次活动中表示，货币政策需要“限制性，因为通胀仍然离美联储的目标水平相当远”。

美元指数技术分析

截至发稿，美元指数现货交易略高，接近99.16。价格保持在98.73的20日指数移动平均线（EMA）之上，EMA开始向上倾斜，支持短期看涨的基调。

14日相对强弱指数（RSI）为59.87，仍高于50的中线，确认动能改善。

从96.21上升的趋势线在98.11附近提供支撑，保持回调有限，同时买方捍卫上涨。在上方，100.27的水平阻力将是一个关键障碍。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

美元（USD）在本周高点附近走势混合。金发姑娘式的美国经济数据持续为美元提供支持。消费者支出活动表现良好。与市场预期一致，11月份政策相关的零售销售控制组环比增长0.4%，而10月份的增长被下调0.2个百分点至0.6%。与此同时，1月份的美联储褐皮书强调，未来经济活动的前景“略显乐观”，大多数地区“预计未来几个月将出现轻微到适度的增长”，布朗兄弟哈里曼（BBH）外汇分析师报告称。

美元指数（DXY）在通胀放缓中挣扎于100上方

“不过，我们怀疑美元指数（DXY）能否维持在100.00上方的突破，部分原因是通胀压力的缓解为美联储提供了更多降息的空间。贸易服务生产者价格指数（PPI）降至15个月低点，年同比增长1.0%，而10月份为1.3%，这表明企业正在吸收成本，而不是将其转嫁给消费者。实际上，1月份的美联储褐皮书指出，“企业预计价格增长将有所缓和”。

“联邦基金期货几乎没有预期在接下来的三次FOMC会议（1月28日、3月18日和4月29日）上降息。直到6月17日会议，才有25个基点的降息被定价，而到年底总共50个基点的降息已完全定价。作为参考，FOMC的中位利率预测暗示2026年仅降息一次25个基点。”

“针对美联储的政治压力是美元的结构性拖累。昨天，波兰表示正在密切关注美国司法部对美联储的调查可能对市场造成的影响，以便为今年晚些时候计划的美元债务发行做准备。即时市场影响微乎其微，但这一信号强烈，并助长了美元储备货币主导地位的逐渐侵蚀。政策的可预测性是一个国家在选择借款货币时监测的关键因素。”

• 黄金在4580美元附近找到支撑，反弹至4600美元以上的水平
• 美元指数在乐观的英国和欧元区经济数据影响下，从高位回落
• 技术指标暗示看涨动能减弱

黄金（XAU/USD）在周四从历史高点回落时在4580美元附近找到买盘，随后在欧洲交易时段回升至4600美元以上。尽管地缘政治紧张局势缓解以及美国宏观经济数据强劲，但稍微疲软的美元仍为贵金属提供支撑。

美国总统唐纳德·特朗普对伊朗的态度有所缓和，因为美国顾问警告该国军事干预的风险。特朗普表示，他相信伊朗的杀戮已经停止，这降低了对伊斯兰共和国立即攻击的可能性。

然而，黄金仍然在4640美元附近的历史高点附近徘徊，受到美元适度回调的支持，同时欧元区和英国的乐观数据提振了欧元和英镑，而日本当局的干预警告暂时抑制了日元空头。

技术分析：黄金尽管出现过度反弹迹象，但仍保持涨幅

4小时图显示，撰写时XAU/USD交易在4620美元，支撑位在4670-4680美元区域，暂时阻止了空头的进攻。然而，技术指标显示看涨动能减弱。相对强弱指数（14）为60.0，尽管它与价格走势显示出看跌背离。移动平均收敛发散（MACD）线已跌破信号线，暗示上行动能减弱。

然而，空头需要清除提到的4570美元区域（1月13日、14日低点）以确认更深的修正，目标为1月6日高点，略低于4500美元，以及100期简单移动平均线（SMA），该线保持上升趋势，位于4472.74美元，强化了积极的基本偏向。

在上行方面，若突破4630美元，下一目标将是1月8日至12日上扬的127.2%和161.8%斐波那契扩展位，分别为4689美元和4763美元。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 美元/日元在从年高点159.45回落后，徘徊在158.50附近。
• 日本干预的威胁帮助日元重新获得了地盘。
• 美元指数上涨，因为美联储不太可能在本月晚些时候降息。

美元/日元在周四的欧洲交易时段内在158.50附近窄幅波动，但接近周三创下的年高点159.45。由于市场对日本干预以应对对该货币的单边过度波动的希望，日元（JPY）略有回升，导致该货币对略微修正。

日本首席内阁秘书官木原诚二周三表示，政府“将对过度波动采取适当措施，因为货币以反映基本面的稳定方式波动是重要的”。

然而，鉴于对今年财政政策放松的希望，日元的前景仍然不确定。投资者预计，首相高市早苗将于明年公布的预算将有大规模支出计划，她正在考虑提前举行快选，以在众议院获得更多席位。

目前，日本执政的自由民主党（LDP）在众议院没有多数席位，这限制了其通过立法的能力。根据路透社的报道，首相高市获得众议院更多席位的可能性很高。

与此同时，美元（USD）在市场预期美联储（Fed）本月晚些时候的政策会议上不会降息的情况下小幅走高。在撰写本文时，美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的价值，涨幅为0.1%，接近99.26的月高点。

(本故事于GMT11:23进行了更正，最后一段指出美联储将在本月晚些时候的政策会议上不会降息，而不是在今年)

日元常见问题（FAQ）

驱动日元的关键因素是什么?

日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。

日本央行的决定对日元有何影响?

“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”

日美债券收益率之差对日元有何影响?

过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。

更广泛的风险情绪如何影响日元?

日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。

• 欧元/日元略微走低，因日元受持续干预担忧的支持。
• 欧元区11月份工业生产数据好于预期。
• 货币政策前景在双方保持谨慎，限制了方向性波动。

截至撰写时，欧元/日元在周四交易约184.40，日内下跌0.15%。该货币对反映出欧元（EUR）在强于预期的宏观经济数据支持下与日元（JPY）之间的脆弱平衡，后者在日本的政治和货币不确定性中保持一定的防御吸引力。

在欧元区方面，工业活动显示出改善的迹象。11月份工业生产环比增长0.7%，增速高于市场预期，而同比增长达到2.5%。欧盟统计局发布的这些数据确认了制造业的韧性动能，有助于限制单一货币的下行压力。

与此同时，投资者认为欧洲央行（ECB）接近货币宽松周期的尾声。市场不预计会有即将到来的降息，一些分析师则指出，考虑到仍然低迷的通胀背景，可能会在2026年晚些时候进行降息。

在日本，日元因外汇市场上升的干预风险而获得相对支持。有关当局继续发出针对过度货币波动的口头警告，因为多个日元交叉汇率的高位吸引了投资者的关注。日本财务大臣重申，所有选项都在桌面上，以应对被视为过度波动的情况。这种言辞有助于限制日元的卖压，尽管该货币仍受到宽松财政和货币政策预期的压制。

日本的政治背景也增加了另一层不确定性。关于提前选举的猜测以及旨在支持增长的扩张性预算计划的前景，正在推动对更宽松财政政策的预期。这限制了日元持续反弹的潜力，尽管偶尔会有避险需求。

总体而言，欧元/日元对宏观经济数据和央行信号保持敏感。来自欧元区的强劲数据为欧元提供了基础支持，而干预风险和日本的政治发展继续塑造日元动态，使该货币对保持在谨慎的盘整阶段。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

美元/韩元正在形成潜在的反向头肩形态的右肩，颈线位于1488附近。 法国兴业银行外汇分析师指出，突破该水平可能为涨向1497/1502和1525铺平道路。

突破1488可能触发更大的上升趋势

"美元/韩元在9月份突破了一个多月的底部，并逐渐重新夺回200日移动平均线。2024年的1488高点是一个临时阻力位。有趣的是，该货币对似乎正在形成反向头肩形态的右肩。"

"该形态通常表示上行潜力。该形态的颈线位于1488附近。如果美元/韩元突破1488，可能会出现更大的上升趋势。下一个目标可能位于1497/1502和1525的预测水平。最近的1428低点是一个关键支撑位。"

终于迎来了一些积极消息。根据统计局的初步预估，德国经济在2025年第四季度摆脱了停滞状态。

新年传统各不相同——冰潜、吃特色蛋糕，或回顾过去一年的经济表现。对我们而言，最相关的是德国统计局的传统：以一场新闻发布会和对过去经济年度的评估开启新的一年。今天上午的新闻发布会带来了关于德国经济的温和利好消息。

根据初步估算，在经历两年衰退后，德国经济在2025年同比增长0.2%。私人和公共消费是增长驱动力，而投资和出口则拖累了经济。和以往一样，这一初步估算基于对去年第四季度的非常初步的预估。统计局表示，2025年第四季度经济环比增长0.2%。

是时候对德国更加乐观了

乍一看，2025年几乎没有提供乐观的理由，使整个国家陷入了全国性的低迷。然而，今天早上的数据表明，这段全国性的阴霾时期已经结束。终于有充分的理由对德国经济更加乐观。最新的宏观数据显示工业出现了明确的转折点。工业订单现已连续三个月增长，甚至关于11月激增是由大额订单驱动的说法也并未真正令我们担忧；随着财政支出计划的实施，今年此类大额订单将会更多。

到2026年，大额订单可能成为新常态，而不再是例外。这引出了我们乐观的主要理由：财政刺激。已宣布的基础设施和国防投资计划今年将终于开始对经济产生影响。批评者常常忽视德国联邦决策过程的迟缓。直到去年年底，议会才批准了2026年预算和近30项军事采购合同。随着国防生产能力的快速扩张，很大一部分国防支出很有可能留在国内经济中，而不会外流到其他国家。

事实上，我们认为国防部门可能在2026年带来积极的意外惊喜。最后同样重要的是，尽管企业界对高昂的能源成本抱怨不休，但政府决定将这些成本降至目前水平的三分之一（如果得以实施）应能带来进一步的缓解。

私人消费将滞后

尽管工业应会出现像样的反弹，但私人消费在2026年仍将保持疲软。过去四年，德国失业人数增加了约50万。这种逐渐恶化反映了经典的经济学原理：在经济实际停滞超过五年且工业面临严峻结构性挑战的情况下，劳动力市场的恶化是不可避免的。

这种恶化似乎将持续下去，因为企业破产数量尚未下降。由于德国养老金体系未来的不确定性持续存在，以及预计与人口结构变化相关的成本将上升，短期内仍难预见私人消费会有显著增长。

三个R：从反弹到复苏，唯有依靠改革

经济起飞显然正在酝酿之中，我们预计今年GDP增长约1%。然而，除了中国问题外，德国经济的问题根深蒂固，通常是结构性的，并且在很大程度上是自身造成的。快速解决这些问题是不可能的。这与大约20年前德国作为"欧洲病夫"时所面临的挑战完全不同。

这一次，经济需要一场近乎彻底的改造，范围从减少官僚主义、引入电子政务等众所周知的措施，到应对并降低人口结构变化带来的财政负担，或通过减税来实现。这取决于德国总理弗里德里希·默茨及其政府今年实施这些改革，并将期待已久的反弹转变为可持续的复苏。

简而言之，就德国增长前景而言，玉米即将爆开。然而，健康的饮食不仅仅包含爆米花。

美元（USD）保持中性，但现在预计将在6.9520/6.9900的较低区间内交易，大华银行集团（UOB Group）外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

美元/离岸人民币预计将在6.9520/6.9900的较低区间内交易

24小时展望：“美元昨日在6.9676和6.9780之间交易，波动幅度小于我们预期的6.9650/6.9800区间。价格走势仍然看起来是区间交易阶段的一部分。今天，我们预计美元将在6.9650和6.9770之间交易。”

1-3周展望：“我们自上周以来一直持中性美元观点。在两天前的最新叙述中（1月13日，现货在6.9710），我们表示美元‘保持中性，但现在预计将在6.9520/6.9900的较低区间内交易’。我们的观点保持不变。”

欧元/瑞士法郎在0.9270附近建立了一个更高的低点，并正在挑战200日移动平均线和多年的下降趋势线。法国兴业银行的外汇分析师指出，成功突破0.9400可能会触发进一步上涨，目标指向0.9445–0.9485。

突破0.9400可能解锁至0.9485的涨幅

"欧元/瑞士法郎最近在0.9270附近形成了一个更高的低点，相较于11月的低点0.9170，表明下行动能正在减弱。该货币对现在正在挑战200日移动平均线，该线限制了2025年多次反弹的尝试。它也接近于0.9365/0.9400附近的多年来下降趋势线阻力。"

"观察欧元/瑞士法郎是否能够在这个阻力区间上方站稳将非常重要。突破0.9400可能会导致向2025年8月的峰值0.9445和接近0.9485的延续反弹。捍卫最近的低点0.9270对于反弹的持续性至关重要。"

美元（USD）可能在157.90和159.00之间盘整。从长远来看，强劲的美元反弹有望延续，可能突破160.00，大华银行集团（UOB Group）外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

强劲的美元反弹有望延续

24小时展望：“在美元两天前强劲上涨之后，我们昨天强调了以下内容：‘强劲的动能表明美元将进一步走强，但深度超买的状况暗示上涨速度将放缓，160.00的显著阻力位目前可能无法触及。请注意，159.60有一个小阻力位。’美元随后上涨至159.45，但迅速回落至158.08的低点。当前的上行压力已减轻，今天我们预计美元将盘整，最有可能在157.90和159.00之间。”

1-3周展望：“我们在本周初对美元持乐观态度。跟踪随后的强劲上涨，我们昨天（1月14日，现货159.15）表示，‘尽管短期内深度超买的状况，但强劲的美元反弹有望延续，可能突破160.00的整数阻力位。’美元随后上涨至159.45的高点并急剧回落。当前状况仍然深度超买，上行动能开始减缓伴随回调。然而，只有突破157.70（与昨天的‘强支撑’水平没有变化）才会表明160.00无法触及。与此同时，超买状况暗示美元可能会盘整几天。”

自2026年初以来，白银价格上涨超过25%，延续了自2025年中期开始的强劲上升趋势。尽管中期前景依然乐观，受到持续的供应短缺、强劲的工业需求（太阳能光伏、电动车、电网现代化等）以及来自黄金的溢出需求的支撑，但OCBC的外汇分析师Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，近期走势的速度值得一些短期谨慎。

黄金-白银比率大幅下跌，白银表现强劲

“黄金-白银交叉比率从去年的高点105大幅下跌至低50区间，反映出白银相对于黄金的强劲表现。尽管与历史低点（2011年的30水平）相比并不极端，但下跌的速度增加了战术上的紧张感。从持仓角度来看，白银的反弹似乎并不是由ETF或投机杠杆追逐所驱动。已知的ETF白银持有量在12月底达到峰值，然后在1月中旬下降约2-3%，而1月6日的CFTC报告显示，非商业净多头为29,271份合约（较12月中旬的约45,000份下降），尽管在此期间白银价格上涨超过40%。

“因此，持仓仍远未拥挤，这增强了中期看涨的论点，并表明市场并没有面临经典杠杆洗盘的高风险。同时，白银租赁利率也保持低迷，近期的远期曲线呈现正向结构，表明最近的反弹并不是由急剧的实物紧张所驱动。”

“综合来看，背景信号在经历了异常快速的扩展后需要一些谨慎，尽管更广泛的结构性看涨论点依然存在且被低估。白银最后交投于91.23水平。日线图上的看涨动能保持完好，而RSI进入超买状态。阻力位在98.70（从10月低点到12月高点的138.2%斐波那契投影），103.20（150%斐波那契）。支撑位在84和75水平（21日移动平均线）。偏向于逢低买入。

《纽约时报》（NYT）在周四欧洲交易时段报道，美国正在施压墨西哥，要求其允许美军对抗毒品贩运集团。

附加评论

美国希望美军在墨西哥拆除芬太尼实验室。

美国正在施压墨西哥，要求其允许美军与贩毒集团作斗争。

市场反应

在美国公布对墨西哥的军事行动计划后，墨西哥比索（MXN）面临卖压。美元/墨西哥比索上涨至接近17.81。

下表显示了 墨西哥比索 (MXN) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 墨西哥比索 对 澳元 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 墨西哥比索 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 MXN (基数)/ USD (报价)。

能源市场对美伊紧张局势的回落反应强烈，布伦特原油下跌5%，突显出投资者在地缘政治波动中的谨慎。尽管美联储并不急于降息，但关于去美元化的更广泛讨论正在获得动力，尤其是美国财政数据可能显示外国投资组合的调整，荷兰国际集团（ING）外汇分析师Chris Turner指出。

褐皮书显示美联储降息没有紧迫性

"2026年之前的疯狂地缘政治开局与金融市场的联系主要体现在能源领域。昨晚布伦特原油下跌5%，因为特朗普总统似乎在即将对伊朗采取军事行动方面有所退让。这些波动提醒投资者，由于对政策逆转的担忧，他们仍然不愿追逐华盛顿新出现的主题。这可能是美元和国债在对美联储主席鲍威尔的法律调查中没有出现抛售的原因。"

"然而，最终我们认为对美联储的攻击将有助于去美元化的论点。关于这一主题，今晚将发布美国财政部11月份的TIC数据。外国人在去年4月份仅净售出美国投资组合资产，而去年的10%美元抛售是对冲调整的结果，而非直接资产销售。不过，我们仍然希望看到官方部门在国债持有方面的动向，中国在过去六个报告月中有四个月减持。"

"昨晚发布的美联储褐皮书表明，中央银行不会急于降息。在12个美联储地区中，有8个地区的活动持平或上升，劳动力市场没有恶化的迹象。在将今年美联储政策放宽的预期推迟到6月和12月的降息后，利率市场的下一个动作可能是将今年第二次美联储降息的预期排除在外——这对美元是利好。"

欧元区工业部门活动在 11 月以 0.7% 的稳定速度增长，快于 0.5% 的预期，数据由欧洲统计局于周三发布。10 月份的工业生产数据从 0.8% 下调至 0.7%。

欧元区的工业产出在 11 月同比增长 2.5%，强于 2% 的预期和之前修正为 1.7% 的数据（原为 2%）。

市场反应

在数据发布后，欧元（EUR）似乎面临轻微的卖压。在撰写时，欧元/美元下跌 0.1%，接近 1.1630。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 欧元 对 澳元 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

平静的价格走势没有提供新的线索；纽元（NZD）可能在0.5725和0.5755之间交易。从长远来看，暂时来看，纽元可能在0.5720和0.5805之间交易，UOB集团的外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

平静的价格走势没有提供新的线索

24小时展望：“当纽元在昨天早盘亚洲时段达到0.5740时，我们指出‘下行动能的轻微增加可能导致0.5720/0.5765的较低区间，而不是持续下跌’。然而，纽元在0.5731和0.5755之间窄幅交易。平静的价格走势没有提供新的线索。今天，纽元可能在0.5725和0.5755之间交易。”

1-3周展望：“在周三（1月13日，现货为0.5770）时，我们强调‘近期的下行压力已经减轻，暂时来看，纽元‘可能在0.5720和0.5805之间交易’。我们的观点没有变化。”

随着美元/日元接近关键的160水平，市场对日本当局可能干预的猜测愈发强烈，OCBC的外汇分析师Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，投资者越来越多地测试这些警告是否会付诸行动。

市场测试日本的决心，日元徘徊在关键水平附近

“市场猜测上升，认为日本财政部/日本央行可能会在美元/日元接近心理关键的160水平时进行卖出美元的干预。口头警告目前帮助限制了日元的疲软，但投资者可能会探测当局是否愿意将言辞付诸行动。”

“实际干预下日元走强可能使日元作为融资货币更具吸引力。加息预期有所上升，尽管主要是对货币疲软的反应。要实现更有意义的日元反弹，市场需要日本央行的鹰派立场以及对日本财政和政治前景的清晰指引。首相高市早苗可能会在1月19日提供有关潜在提前选举的更多细节。”

• 美元/加元回升至1.3900以上，接近月高点，约在1.3920附近。
• 美国生产者价格指数（PPI）和零售销售数据为美元提供了新的提振。
• 加元因油价从近期高点回落而挣扎。

美元/加元周四交易走高，受到强劲的美国数据和疲软的加元的提振，后者受到油价近期回落的影响。该货币对当天迄今上涨超过0.2%，从周低点1.3850反弹，突破1.3900，逐渐接近1.3920区域的月高点。

周三发布的美国数据为美元提供了额外支持。生产者价格同比增长加速至3%，高于上个月的2.8%，而市场预期为放缓至2.7%。与此同时，核心PPI在截至11月的年度中加速至3%，高于2.9%，也超出市场共识的2.7%。

与此同时，来自人口普查局的零售销售数据显示，11月份消费反弹0.6%，在10月份下降0.1%之后，超出市场预期的0.4%的增幅。

这些数据抵消了周三观察到的温和美国消费者价格指数（CPI）数据，并巩固了美联储（Fed）在短期内维持货币政策不变的观点。

此外，美国总统唐纳德·特朗普表示，他掌握的信息显示，伊朗对抗议者的镇压正在减弱，这降低了对该国立即进行军事干预的可能性。这一消息使得油价当天迄今下跌近2%，对与商品相关的加元施加了显著压力。

加元常见问题（FAQ）

什么关键因素驱动加元?

推动加元(CAD)的关键因素是加拿大银行(BoC)设定的利率水平、加拿大最大的出口产品石油价格、经济健康状况、通货膨胀和贸易平衡(加拿大出口与进口之间的差额)。其他因素包括市场情绪，即投资者是在买入风险更高的资产(风险偏好)，还是在寻求避险(风险偏好)，而风险偏好则是正面的。作为其最大的贸易伙伴，美国经济的健康状况也是影响加元的关键因素。

加拿大央行的决定对加元有何影响?

加拿大银行(BoC)通过设定银行间相互拆借的利率水平，对加元具有重大影响。这影响到每个人的利率水平。加拿大央行的主要目标是通过上调或下调利率，将通货膨胀率维持在1-3%。相对较高的利率往往对加元有利。加拿大央行还可以利用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对加元不利，后者对加元有利。

石油价格对加元有何影响?

石油价格是影响加元价值的一个关键因素。石油是加拿大最大的出口产品，因此石油价格往往对加元价值产生直接影响。一般来说，如果油价上涨，加元也会上涨，因为对加元的总需求会增加。如果油价下跌，情况正好相反。较高的油价也倾向于导致贸易顺差的可能性更大，这也支持加元。

通货膨胀数据如何影响加元的价值?

由于通货膨胀降低了货币的价值，传统上一直被认为是一种货币的负面因素，但在现代，随着跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。较高的通货膨胀率往往会导致央行提高利率，从而吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在加拿大就是加元。

经济数据如何影响加元的价值?

宏观经济数据的发布衡量了经济的健康状况，并可能对加元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都能影响加元的走势。强劲的经济对加元有利。它不仅吸引了更多的外国投资，而且可能会鼓励加拿大银行提高利率，从而导致货币走强。然而，如果经济数据疲弱，加元可能会下跌。